- N +

空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育

原标题:空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育

导读:

中信证券:四大维度重塑波司登(03998) 厚积薄发、重拾青春的中国羽绒名片...

文章目录 [+]

空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育

本文来自“中信证券研讨”,作者为冯重光,原文标题为《波司登(039林更新自称患穷癌98):厚积薄发、重拾芳华的我国羽绒手刺》,本文观念不代表智通财经观念。

摘要

波司登(03998)作为我国羽绒服龙头,正在从改进品牌调性、提高供应链快反才能、加强电商运营、优化门店结构等视点全方位晋级,并已被年青、时髦消费集体承受,成为中高端羽绒服消费的首要挑选,初次掩盖给予“买入”评级,目标价2.84港元(对应2020空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育财年25倍)。

聚集主航道:波司登重拾“全球热销的羽绒服专家”战略定位

波司登历经三个发展阶段:

1)1976年江苏省常熟市建立—2007年港交所上市,波司登成为“我国羽绒服榜首品牌”,商场份额曾高达36%。

2)2007-2013年,四季化、多元化测验,作用欠安。2013财年,中心品类羽绒服销售收入同比下滑14伊万卡入驻白宫.6%。

3)2014年至今:品牌重塑期,钱韦成回归主业为王。2015年起整理库存、甩开包袱,现在已构成“品牌羽绒服事务、女装事务、贴坎帕尼亚罗牌加工办理事务”三大中心板块。2018/19财年,波司登进一步提出“聚集主航道,缩短多元化”的新战略,进一步聚集“波司登”羽绒服主品牌。2018财年完成营收89亿(+30%),净利润6.15亿(+57%)。2019H营收34.4亿(+16%),净利润2.51亿(+44%),其间波司登品牌占羽绒服事务营收的88%,女装品类占非羽绒服事务的95%。

你走了我哭了
韦昭尤风水视频完整版

战略落地:四大维度重塑波司登:提高供应链才能、打造老梁批判陈安之视频时髦羽绒产品、传达品牌年青形象、优化线上线下途径

1)提高供应链才能:波司登帅哥搞基厚积薄发,数十年来积累了丰厚的高端产品出产经历,与Gore-tex、日本东丽(Toray)、日本小松精练(Komatsu 古筝简笔画Seiren)等优质供货商广泛协作。流转环节采纳“优货快反”战略,订货会产品仅投产40%左右,其他60%订单根据终端数据翻滚下单出产,完成1瓶梅4天从订单到商场交给,库存仓已根本掩盖全国,快速配送直达门店。

2)打造时髦羽绒产品:推出GoreTex高端野外系列、极寒系列,与LV、纪梵希等闻名世界规划师推出联名长沙银行心意通卡款,成功登上纽约时装周。2017年,1800元以上产品从4.8%提高到24%,1000-1800元的产品从47.6%上升至裴佳欣的爸爸妈妈相片曝光63%,1000元以下的产品从47.5%下降到12.1%。预期未来2-3年,波司登主力价位将提高到2000元以上。

3)传达品牌年青形象:立异营销方法,与湖南卫视、分众传媒、微信、微博、小红书、抖音、知乎等协作,触及更多g1962年青顾客。

4)优化空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育线上线下途径:聚集中心途径,与天猫、唯品会深度协作,2018年天猫双11波司登品牌成交4.14亿(+98%),天猫双12成交3.3亿(+20隐秘乐土0%),天猫年货节成交1.51亿(+169%),唯品会周年庆成交1.3亿(+335%)。线下途径层面我的绝色老公,添加自营/专卖门店数量,减缩第三方/寄售门店,优化门店形象,并在中心课程开设旗舰店。2015-2018年,公司全体门店数从7682家削减至5365家,波司登羽绒服单店销售额从62万元提高到126万元,店效CAGR达27%。

危险要素

气候变暖的危险;公司未能及时掌握时髦潮流规划趋势的危险;原空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育资料价格上涨的危险;职业竞赛加重的空姐,什么山什么水-ope体育正网_ope体育正规大网_ope体育危险等。

盈余猜测与估值评级

咱们估计2019-2021财年公司净利润分别为8.29/10.69/13.33亿元,对应EPS分别为0.08/0.10/0.13元,当时股价对应2019-2021财年PE估值分别为19/15/12倍。

咱们选取国内和世界优异的服装公司加拿大鹅、安踏体育、MONCLER和江南布衣进行估值对标,以上优异公司当时股价对应2019财年PE均值为25.5倍,波司登当时股价对应2019财年(即2018年4月-2019年3月)19倍、对应2020财年15倍(即2019年4月-2020年3月),考虑到波司登财年完毕时刻早于其他公司,当时估值明显低于其他公司均值水平。

波司登作为我国羽绒服龙头,正在从改进品牌调性、提高供应链快反才能、加强电商运营、优化门店结构等视点全方位晋级,并已被年青、时髦消费集体承受,成为中高端羽绒服消费的首要挑选,初次掩盖给予“买入”评级,目标价2.84港元(对应2020财年25倍)。

更多港股重磅资讯,下载智通财经app

更多港股及海外理财资讯,请点击随身空间之农家乖乖女www.zhitongcaijing.com(查找“智通财经”);欲参加智通港股出资群,请加智通客服微信(ztcjkf)

美国少女

有好的文章希望我们帮助分享和推广,猛戳这里我要投稿

返回列表
上一篇:
下一篇: